1분기 실적은 강했지만… 투자자들의 진짜 걱정은 ‘다음 분기’

2025년 5월 25일자 월스트리트저널(WSJ)  “Solid Earnings Season Marred by Investors’ New Fears Over Outlook" 기사 내용입니다.

 

2025년 1분기 실적 시즌이 막바지에 이르면서, S&P 500 기업들의 실적은 당초 예상을 훨씬 뛰어넘는 성장을 기록했습니다.

그럼에도 시장은 들떠 있지 않습니다.
👉 왜일까요? 그 이유는 간단합니다. “지금 좋은 것보다, 앞으로가 더 불확실하기 때문입니다.”

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1. 실적은 예상보다 훨씬 좋았다

지표	결과	예상치
S&P 500 1분기 순이익 증가율	+13%	+7%

• 강한 실적 덕분에 S&P 500 지수는 4월 관세 충격을 회복
• 2025년 연초 이후 기준으로 -1.3% 하락에 불과

📈 실적 서프라이즈는 경기 침체 우려를 잠시 누그러뜨리는 데 성공

 

Note: Earning calls of U.S publicly traded companies that included words "tariff" or "tariffs". Data for current earnings season is through May 22. Source: AlphaSense

2. 하지만 리스크는 여전하다

① 트럼프 관세 정책: 여전히 불확실

• 4월 2일 대규모 관세 발표 이후 → 기업 2,100곳 이상이 실적 발표에서 ‘관세’ 언급
• Ford, Delta, Crocs 등은 2025년 연간 가이던스 철회

📌 Walmart: “관세 여파로 올여름부터 가격 인상 불가피”

② 국채 시장 혼란

• 5월 중순, 20년물 국채 입찰 부진 → 시장 금리 급등 → 투자자들: “트럼프 재정안 이후 국채 너무 많이 찍히는 거 아냐?”

📉 이슈 이후 다우 -800p, S&P -1.6%, Apple -3% 급락

③ 소비자 물가 기대도 상승

지표	수치	비고
향후 1년 인플레 기대치 (미시간대 조사)	7.3%	1981년 이후 최고치

• 소매주 줄줄이 하락: 타겟·TJX 등
• 소비 둔화 조짐 + 가격 인상 압박 → 마진 리스크

3. 실적은 긍정적, 하지만 지침은 부정적

• 기업들의 이익은 강했지만, 대부분은 3월 이전 실적
• 시장은 2분기 이후 실적 하향 조정을 본격 반영할 수 있음

🗣️ “1분기 실적은 훌륭했지만, 다음 분기는 모르겠다.”
– Jim Polk, Homestead Advisers

요약: 지금 투자자들이 진짜 걱정하는 것

구분	내용
관세	비용 증가 + 매출 전망 악화
→ 일부 기업 가이던스 철회
채권시장	국채 발행 과잉 + 수요 감소
→ 금리 상승 → 주식에 부담
소비자 심리	인플레 기대 급등
→ 소비 둔화 우려
실적 밸류에이션	역사적 평균 대비 여전히 고평가
→ 매력도 낮아진 상태

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✅ 결론: "좋은 실적도, 미래 불확실성 앞에선 부족하다"

2025년 1분기 실적 시즌은 ‘예상보다 강한 이익 성장’으로 마무리됐습니다. 하지만 트럼프의 통상 정책, 재정 적자, 금리 환경 변화, 소비 심리 둔화 등 실질적으로 주가를 압박할 구조적 요인은 여전히 많습니다.

💡 지금은 실적이 아닌, “미래의 가이던스와 정책 리스크에 주목할 타이밍”입니다.

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관련 기사]

The Wall Street Journal, Karen Langley, “Solid Earnings Season Marred by Investors’ New Fears Over Outlook” 2025년 5월 25일.

 

(투자 유의사항)

본 글은 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않으며, 시장 상황과 개인 투자 성향에 따라 신중한 판단이 필요합니다.