뉴스] 트럼프, 경제에 대해 '청산주의적' 접근 방식을 취하고 있는가?

트럼프 행정부가 취하고 있는 이른바 ‘청산주의(liquidationist)’ 접근이 경제에 어떤 영향을 줄 수 있는지 정리한 기사 내용입니다.

 

 

1. 트럼프 행정부의 ‘청산주의’ 접근, 무엇이 다른가?

1. 청산주의(liquidationist)란?
   • 과거 경제학계 일부 흐름(대표적으로 1930년대 ‘허버트 후버(Hoover)’ 시절)에 따르면, 불황이 오더라도 정부가 적극 부양책을 쓰지 않고 ‘시장 스스로 정화’하도록 놔두는 접근을 지칭합니다.
   • 트럼프 행정부가 정부 지출 축소와 함께 ‘관세 쇼크’를 강행하면서, 단기적 ‘고통’을 감수해도 장기적으로는 경제가 ‘건강해질 것’이라는 논리를 펴고 있다는 지적이 나옵니다.
2. 1기(2017~2020년)와 달라진 정책 기조
   • 트럼프 1기 때는 감세와 완만한 관세를 조합해 주식시장 상승(‘트럼프 랠리’)을 이끌었으나,
   • 현재는 연방정부 지출을 대폭 줄이고, 캐나다·멕시코·중국 등을 대상으로 대규모 관세를 동시다발로 적용 중입니다.
   • 시장에선 “친(親) 주식시장 성향을 보이던 트럼프가 이제 ‘주가 하락’을 개의치 않는 태도를 보이고 있다”는 비판도 나옵니다.

2. 정부 적자 축소 → 경제 ‘디톡스(detox)’? 그러나 불확실성 ↑

1. 보수적 재정정책 강화
   • 트럼프 측근인 재무장관 스콧 베슨트(Scott Bessent)는 “정부 부채가 너무 커서, 경제가 ‘디톡스(해독)’ 과정을 거쳐야 한다”라고 언급한 바 있습니다.
   • 이 같은 ‘정부 지출 축소 → 민간 투자 유도’ 공식이 현실에서 작동할지는 의문. 기업들이 관세·정책 불확실성 때문에 투자·고용을 자제한다는 우려가 큽니다.
2. 거시 지표: 공공 지출이 기업 이익의 큰 부분
   • 기사에 따르면, 최근 2년(2022~2024) 동안 기업 이익 가운데 60% 가까이가 정부 지출 및 투자에서 비롯된 것으로 분석됩니다.
   • 과거 1980년대 레이건 시절도 국방 지출 등 정부 적자 확대가 기업 이익에 기여했다는 점을 고려하면, 정부 지출을 급격히 줄이는 조치가 과연 민간 투자로 상쇄될지는 미지수라는 지적이 나옵니다.

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3. 관세·공공 지출 축소의 이중고: 투자 매력도 저하

1. 불확실성 증가로 투자 침체 가능성
   • 기업 입장에서 관세가 언제, 어떤 형태로 부과될지 알 수 없는 상황에서 장기 프로젝트 투자에 나서기 쉽지 않습니다.
   • 동시에 연방정부 수요가 줄어들면(정부 인력 감축·지출 삭감), 미국 내 시장 규모가 축소되므로, 민간 투자도 더욱 위축될 수 있다는 우려가 나옵니다.
2. 인플레이션 vs. 경기 둔화
   • 정부 지출 감소 자체는 디플레이션 압력을 줄 수 있지만, 관세는 수입 물가를 올려 인플레이션 압력을 키울 수 있습니다.
   • 이 경우 연준(Fed)이 금리를 낮춰 경기 부양을 시도하려 해도, 인플레이션 때문에 망설이게 되어 ‘스태그플레이션’ 위험까지 대두될 수 있습니다.

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4. ‘트럼프 풋(Put)’ → ‘트럼프 콜(Call)’이라는 새로운 슬로건?

1. 과거 ‘트럼프 풋’ 기대
   • 이전 정부(트럼프 1기) 시절, 시장에는 “트럼프 대통령이 주가 하락을 용인하지 않을 것”이라는 인식, 이른바 ‘트럼프 풋(Put)’이 있었습니다.
   • 시장이 폭락하면, 트럼프가 언제든 타협적 태도로 돌아서 기업 친화 정책을 펼 것이라는 믿음이었죠.
2. ‘트럼프 콜(Call)’: 장기 투자 기회?
   • 현재 트럼프 행정부는 “단기 하락을 감수해도, 장기적으로 경제 체질이 개선되면 주가가 큰 폭 상승할 것”이라고 주장합니다(‘트럼프 콜’).
   • 그러나 투자자들은 그 ‘장기적 이익’이 구체적으로 어떤 경로를 통해 실현될지 확신하지 못하고, 오히려 위험만 크게 본다는 게 WSJ 지적입니다.

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5. 유럽과 대조: 독일은 확장 재정→방위비 확대, 미국은 긴축

1. 유럽 증시는 방위비 증가 등으로 상승
   • 독일 등 유럽 국가들은 인프라·국방 등에 재정을 늘려 경기 부양 효과를 노리고 있어, 최근 독일 DAX 지수가 상대적으로 선방하는 모습을 보임.
   • 반면, 미국은 관세 + 재정 긴축으로 자국 기업 이익을 압박할 수 있다는 평가.
2. ‘재정 삭감 + 관세 인상’ = 투자자 매력 감소
   • 시장 전문가들은 “유럽 쪽이 오히려 안정적 수요를 제공할 수 있다”며, 일부 자금이 유럽 증시로 이동할 수 있다고 예측하기도 합니다.

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결론: 단기 고통 vs. 장기 이익의 불투명성

• 트럼프 행정부의 이른바 ‘청산주의(liquidationist)’ 접근은 “단기적 시장 혼란이 미래의 더 큰 성장을 위한 불가피한 통과의례”라는 논리에 기초합니다.
• 문제는, 관세 불확실성과 급격한 지출 삭감이 실제로 민간 투자 활성화로 이어질지 확신이 없고, 오히려 경기를 침체로 몰고 갈 가능성이 높다는 우려가 지배적이라는 점입니다.
• WSJ 존 신드루는 “투자자들이 ‘트럼프 콜’을 믿기엔 근거가 부족하며, 당장 시장엔 upside(상승 여력)보다 downside(하락 리스크)가 더 커 보인다”는 뉘앙스로 글을 맺고 있습니다.

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관련기사]

The Wall Street Journal, Jon Sindreu, “Is Trump Taking a ‘Liquidationist’ Approach to the Economy?”, 2025년 3월 12일  

 

 

(투자 유의사항)

본 글은 특정 투자상품의 매수·매도를 권유하지 않으며, 시장 상황과 개인 성향을 고려한 판단이 필요합니다.