산업분석 리포트
2024년 5월 28일 산업분석 리포트 내용입니다. ( 네이버 > 증권 > 리서치 > 산업분석 리포트 )
석유화학, 조선, 해운 등 여러 분야 리포트가 발행되었습니다. 최근 조선 분야 언급이 많이 보입니다.
석유화학
긴 터널의 끝자락
연초 이후 유의미한 스프레드 회복이 나타나지 않은 반면 중국 매크로 지표 호조로 수요 기대감은 점차 강화됐다. 1분기 화학 업체들의 실적은 긍정적 래깅 효과 등에 따른 제품 합산 스프레드 상승(+10% QoQ)으로 전기 대비 개선됐으나 주가는 약세가 지속됐다. 그럼에도 시황 개선이 나타나고 있는 일부 제품(스판덱 스, 합성고무 등)이나 중국 부양책 효과가 기대되는 제품(ABS 등) 중심으로 스프레드 회복이 목도됐다. 저점을 통과한 상황에서 화학 업종 주가는 하락세가 일단락되고 반등을 모색하는 중이라 판단한다. 누적된 공급 과잉과 중국 자급률 확대에 따른 국내 화학 업체들의 입지 축소를 감안할 경우 추세적인 반등보다 제한적인 회복을 예상한다.
Top Picks로 순수화학에서는 중국 수요 회복 수혜가 큰 효성티앤씨(스판덱스)와 금호석유(합성고무)를 제시하며, 복합화학에서는 본업 턴어라운드와 성장 모멘텀 확대가 기대되는 효성첨단소재(타이어코드, 탄소섬유)와 LG화학(케미컬, 양극재)을 추천한다.
조선
1H24 요약: 수주는 Not Bad, 선가와 실적은 Good
최근 6개월 전 세계 선박 발주는 2,328만 CGT로 전년비 5% 증가했다. 전 세계 수주잔고도 1.3억CGT로 7% 증가했다. 신조선가는 동기 5% 올랐고 중고선가도 16% 상승했다. 신조선가는 조선사들의 공급 상황이 제약되며 상승했고 중고선가는 전쟁, 원자재 인플레이션의 영향이 반영되었다. 조선사들의 주가는 13% 상승해 코스피 5% 상승을 초과했다. 1Q24 실적은 코로나 이후 처음으로 주요 조선사 합산 영업이익이 컨센서스를 넘어서며 실적 턴어라운드를 알렸다. 이외에 해외 수주, 미국 군함 MRO를 위한 MOU 등 방산 모멘텀도 부각되었다.
실적은 1Q24에 돌아섰고 하반기 이연된 실적 회복이 본격화된다. 당장의 주가는 실적이 결정하고 중장기 주가는 신조선가의 추이가 결정한다.
Top Pick: HD현대중공업 - 상선 회복이 본격화되고 방산 수출사업 부각, 이외 조선주 전반의 관심
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